杨磊证券时报2012-09-24 17:07

　　陈春雨/制表 吴比较/制图

　　证券时报记者 杨磊

　　在上周二和周四两次股市大跌的带动下，杠杆偏股基金上周净值和价格皆出现大幅下跌，申万进取还以38.42%的单周下跌幅度创下国内基金单周净值下跌新纪录，另有15只其他杠杆基金的上周净值下跌超过10%；杠杆偏股基金的价格表现略好于净值表现，12只产品的净值下跌幅度超过10%；杠杆债券基金和部分指数分级A类份额上周逆市出现上涨，但最大单周涨幅不足5%。

　　申万进取杠杆近10倍

　　上周上证指数单周下跌了4.57%，沪深300指数的下跌幅度超过5%，达到了5.03%，杠杆偏股基金的净值下跌幅度普遍偏大，特别是高杠杆的申万进取和国泰进取。

　　上周，申万进取连续两次创下单日基金净值跌幅新高，先是在9月17日的单日净值下跌17.89%，三天之后的9月20日，该基金的单位净值下跌21.48%，第二次创下单日基金净值跌幅新高。主要由于这两天的大跌，使得申万进取单位净值下跌幅度达到了38.42%，从0.19元下跌到了0.117元，逼近0.1元的该基金阀值，一旦跌到0.1元，该基金将和申万收益同涨同跌。

　　由于申万进取单位净值越来越低，该基金的杠杆水平也越来越高，0.117元对应的杠杆水平达到了9.95倍，也就是说只要母基金单位净值上涨或下跌1%，申万进取都会有接近10%的上涨或下跌。

　　主动投资杠杆基金国泰进取上周的单位净值大跌21.43%，从0.434元下跌到了0.341元，国泰进取的母基金今年6月底主要投资于券商、煤炭、白酒等股票，而这些股票上周都出现了明显下跌，母基金上周净值大跌近6%，拖累国泰进取单位净值下跌超过20%。

　　杠杆偏股基金中，净值比较抗跌的是泰信基本面400B，该基金上市前仓位为零，上周单位净值下跌幅度为0.2%。

　　价格跌幅普遍小于净值

　　上周杠杆偏股基金价格下跌幅度小于净值下跌幅度。国泰进取上周交易价格大跌了16.58%，比单位净值少下跌了近5个百分点，该基金9月21日的溢价率达到了43.11%，该基金2013年2月将到期，距离目前只有四个半月的时间，未来该基金的溢价率将向零回归，因此在未来4个多月股市没有很好表现的情况下，该基金的交易价格有比较大的市场风险。

　　申万进取的价格下跌幅度仅次于国泰进取，上周交易价格下跌了15.03%，明显低于净值38.42%的下跌幅度，主要原因在于投资者期望该基金高杠杆在股市反弹中，能有非常高的上涨空间。

　　其他10只上周价格跌幅超过10%的杠杆偏股基金，大多比净值的跌幅略小一些。

　　杠杆债基和A份额上涨为主

　　在股市下跌中，多数杠杆债券基金和A类低风险份额有比较好的表现，例如，信达利B和浦银增B两只杠杆债券基金上周价格分别上涨4.88%和3.35%。金鹰500A和双翼B也有不错的市场表现，上涨幅度在3%到3.2%之间。