50ETF期权上市首日，投资者终于不用再凭冰冷的文字去想象“高杠杆”等项特性究竟是怎么回事了，还是实实在在的行情体验来得真切。

3月到期行权价2.20元的认购期权是全天成交最为活跃的合约，上市仪式上现场主持人鸣锣开市后便“大声呼喊它的名字”，向在场嘉宾宣告该合约勇夺集合竞价成交榜首。而这一点部分机构盘前便有所预测，齐鲁资管的开盘预测里写道“一般来说期权的前月会比后月交易活跃，因为大家对波动率的估计会更加准确”，交易员们也是第一时间投入集合竞价的交易，最终成交的第一单到期月份与行权价同样是3月和2.20元。

该合约之后的走势则将期权的“高杠杆”特性展露无遗。开盘价0.1820元，最高涨至0.2029，最低跌至0.1699，从跌6.24%到涨11.97%，一天内的振幅高达18.21%。相比之下，50ETF全天波动范围从跌0.48%到涨2.97%，振幅仅有3.45%，期权杠杆率超过了5倍。

更有意思的是该合约的尾盘走势让专业投资者也叫苦不迭。尾盘最后半个小时，50ETF的价格从2.347元小幅跌至2.331元，涨幅不过回落了0.69个百分点，但期权价格则几乎回吐了全天所有涨幅，从0.1980元直落至0.1826元，和0.1820元的开盘价相去无几。

对于这一悬殊的表现，杠杆率当然“功不可没”，但波动率也在悄悄作祟，一投资者在微信自嘲“为什么隐含波动率从开盘的40%降到了30%?”可见期权投资者不仅要对50ETF做走势上的判断，还要时刻关注市场对于波动率的预期，不然很可能判断对了大势却发现购买的期权反着走，亏钱亏得不明不白的。全天来看，50ETF开盘后上涨1.75%，上述期权相对开盘只涨0.33%，期权首日便为投资者展示了波动率预期的影响之大。

对于50ETF期权正式上市，齐鲁证券资产管理公司董事长章飚昨日表示，“期权具有高杠杆的特点，如果单纯用来做投机，波动大、风险高。投资者需要谨慎对待市面上宣传的期权暴利故事。3月份行权价2.20元的上证50ETF认沽权证，当日日内振幅是45%，50ETF日内振幅只有3%。对投资者来说，期权的定价公式显得高深莫测。借用一个类比来说，环法自行车赛手，在弯道倾斜转弯时，并不需要知道如何求解牛顿定律。最重要的是，在理解原则的基础上，运用自己的判断。”

借用以上比喻，投资者即使阅读了数量繁多的投教文章、通过上证所的分级测试、对于“如何求解牛顿定律”了然于胸，要想真正骑上期权这辆“车”还需在实际行情中操作体会，6个月的期权全真模拟交易或是“学车、练车”的好时机。