受8月2日（上周五）美股重挫影响，8月5日早盘，全球金融市场恐慌情绪继续蔓延，亚太股市大幅走低，日韩股市暴跌均触发熔断机制。

　　截至8月5日收盘，日经225指数下跌4451.28点，跌幅12.4%，报31458.42点，已抹去今年以来所有涨幅，日经指数创下史上最大下跌点数，超越1987年10月黑色星期一的纪录。韩国创业板指暴跌8%后触发熔断机制，恢复交易后跌幅扩大至9%。此外，美元兑日元日内暴跌3%，至一月初以来新低，最低触及141.8145。

　　日股创下史上最大跌幅

　　8月5日，日经225指数收盘下跌4451.28点，跌幅12.4%，报31458.42点，已抹去今年以来所有涨幅，日经指数创下史上最大下跌点数，超越1987年10月黑色星期一的纪录。韩国股市综合股价指数收盘下跌8.78%。韩国科斯达克指数跌超11%。浦项制铁、LG化学跌近12%，三星电子、起亚汽车跌超10%。

　　与此同时，台湾加权指数收盘下跌1807.21点，跌幅8.35%，报19830.88点，较7月11日历史最高点跌18.8%，创史上最大单日跌幅。新加坡海峡时报指数下跌5%，报3,211.96点；印度股指NIFTY扩大跌幅，下跌4.75%。A股三大指数下跌超1%创近半年以来新低，全市场超4700股下跌。

　　“日本股市暴跌是日本国内和国外双重因素所致，日本国内因素，在7月31日日本央行将利率区间由0%—0.1%调整为0.15%—0.25%，上下限同时上调0.15%，这是自今年3月首次加息以来第二次加息。日本央行表示后续将缩减购债计划，市场预期日本央行后续可能继续加息。”创元期货分析师何燚接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　何燚表示，日本央行加息导致资金借贷成本上升，企业方面资金成本增加，不利于上市企业盈利，导致投资者对企业盈利预期的转变；对于投资者而言，资金借贷成本增加，降低了投资吸引力，同时加息导致日元升值，投资者选择抛售股票而持有日元现金。

　　此外，从汇率的角度来看，日本央行加息，导致日元升值，不利于日本出口，日本属于外向型国家，国内经济高度依赖出口，出口占其国民生产总值比例为20%以上，加息不利于出口，导致市场预期日本企业盈利下降，股价未来下跌，进而抛售股票；从资金面来看，日本央行加息，日元升值，导致之前借入日元，在国际市场抛售，买入美元进行套息交易投资的国际资本短期内亏损，这部分资金可能保留了部分日元股票头寸，为支付亏损，卖出日元股票。

　　“日本过去20多年都是实行低利率的措施，在这个基础上，由于借钱成本非常低，外汇市场就形成了一种交易策略，从日元市场借钱，然后再兑换成一些高息的货币，比如说澳元，这样的交易以前做的比较多。如果汇率不发生非常大的变化，这是一个非常稳定的套利模式。”芝加哥商品交易所前战略规划总监黄劲文接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　那这个市场有多大呢？黄劲文表示，由于都是银行间市场的交易，大概有几万亿美元的规模。现在突然发生了变化，日本在无预警情况下开始升息。与此同时，叠加美联储降息的预期大幅上升，这也就进一步压缩了美元和日元之间的利差，这自然也导致这种日元套利交易的仓位就要面临平仓的风险。由于他们大部分交易是加了非常大的杠杆，比如50倍、100倍，由于交易杠杆过大，这也容易引发资本市场连锁反应。

　　日元汇率大幅飙升

　　自上周二失守154关口，到今日的一度跌穿143大关，在短短五个交易日的时间里，美元兑日元一路重挫了逾1000点。日元的大幅升值和围绕于此的全球外汇套利交易的解除，这已成为近期分析师讨论的焦点，无论如何都无法回避的话题，尤其是对于日本市场的交易员而言。

　　“多年不变的交易习惯，一下子改变了，我们也没想到日本央行会加息，日元汇率大幅波动，现在只能平仓或者是进行补仓，需要进一步去卖掉一些流动性更高的资产，比如说日本股市里的股票，通过抛售股票来对冲风险。”外汇期货资深交易员梁先生接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　随着日元汇率大涨，也有业内人士表示，日经指数波动与“一部分无保护头寸平仓触发整个金融市场的暴跌”有关，对此，何燚认为有些牵强，日经225指数是从今年7月11日开始拐头向下，上周三以后加速下跌，而日元对多数货币升值也发生在7月11日之后，日元汇率走强与日股下跌的拐点重合，说明日经225下跌趋势在7月11日已经开始。

　　与此同时，何燚表示，日元飙升是这一次日股暴跌的重要内部因素之一，日元飙升是日本加息，美国降息预期所致。日元汇率走强，不利于日本出口，不利于日本国内企业融资，不利于融资消费，从基本面利空日本股市；日元汇率走强，套息交易亏损，资金抛售股票偿还债务，从资金面利空日股。

　　此外，何燚表示，美联储降息预期加强是日元汇率走强，日股暴跌的外部因素，当前市场基本完全定价了9月份的降息，目前不是讨论9月份降息不降息，而是9月份降息25个基点还是50个基点，目前9月份降息50个基点的概率上升为74%，降息25个基点概率下降为26%。目前利率市场定价剩下的3次议息会议均降息。目前市场定价今年降息125个基点，9月份和11月分别降息50个基点，12月降息25个基点。

　　“韩国创业板指也经历了8%的暴跌并触发熔断机制，交易暂停20分钟。日本与韩国经济和金融市场存在一定的联系，因而韩国创业板指的暴跌可能与日经指数波动存在情绪上的共振关系。但根本原因可能还是和近期的美国经济衰退交易有关。”光大期货研究所国债研究员朱金涛接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　日本股市还会跌吗？

　　8月2日，美国劳工部公布数据显示，美国7月非农就业人口增加11.4万人，预期17.5万人，6月新增就业人数从20.6万下修至17.9万。这一关键经济指标的疲软表现不仅导致美股大幅下挫，还引发了市场对美国经济前景的广泛担忧。

　　“美国非农就业数据表现糟糕，尤其是失业率数据攀升到4.3%，触发了准确率高达100%的衰退指标——萨姆规则。股票市场由于担忧美国经济衰退而出现抛售，这种情绪从上周五的美股市场延续到周一的亚太市场，造成了日本股市暴跌，实际上韩国股市今天也出现暴跌，A股的跌幅反而相对较小。”匠鑫学院院长许亚鑫接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　许亚鑫表示，伴随着今天日韩股市的暴跌，美联储的降息还有可能进一步提前，市场上已经有交易员预计，美联储在一周内降息25个基点的可能性为60%。也就是说，如果美股连续暴跌，引发全球的连锁反应，也不排除美联储会召开紧急会议进行降息的可能。

　　“上周五晚上美国公布的非农数据超预期走弱，失业率超预期上升，市场对美国经济衰退和降息预期增加，进而推动全球需求走弱预期，企业盈利预期走弱，导致全球风险资产下跌，日股也不例外。以上因素综合导致日股暴跌。”何燚称。

　　不过，何燚表示，汇率的快速升值对于出口非常不利，尤其像日本这样的外向型国家，日本央行不会坐视不管，但是至于升值到什么点位才会缓和很难确定。既然是日元汇率短期快速升值导致日经225的暴跌，而日元汇率升值背后一方面是日本央行加息，一方面是美国降息预期，那么如果日本央行继续加息，资金可能会继续回流，进而对日股产生持续影响。在日元汇率因素减弱后，美国降息才可能支撑日经指数企稳或反弹。

　　“除了上述因素外，日本股市可能还受到国内外经济增长预期放缓的影响。一方面，日本经济正在面临一些结构性的问题，比如老龄化社会和劳动力短缺等，这使得日本的薪资成本上升而产出效率有所下降。另一方面，IMF提示全球高通胀与经济增速放缓风险仍存，全球经济增速日渐分化，这对于出口经济导向的日本来说并不是好消息。”朱金涛称。

　　此外，日元的汇率变动受多种因素影响，包括宏观经济政策、市场情绪、全球经济状况等。关于日元未来是否还会继续升值，目前市场存在不同的观点和预测。一些分析认为，由于美联储可能在9月开始降息，以及日美利率差的缩小，日元兑美元汇率在2024年将出现缓慢升值的情况。

　　不过，朱金涛表示，日元在最近一段时间已经表现出快速升值势头，这一趋势正在影响全球资产，包括日本股票、黄金和比特币等。分析认为，如果日元持续飙升，可能会引发更大规模的资产“清算”，增加市场波动性，但这并不是日本央行所乐于看见的。

　　因而，短期来看，为了维护资本市场的流动性与正常运转，日央行近期可能会出手干预日元汇率，避免日元快速升值对日本经济及资本市场的扰动。从中长期来看，维持日元汇率稳定对于刺激日本对外出口以及外贸企业利润率提升也至关重要。此外，日美的绝对利率差仍然较大，这可能限制日元的升值空间。