证券时报网2014-05-08 08:20

图为商品B和银华锐进今年以来价格走势

　　今年以来，沪深300指数下跌8.27%。然而，不幸的是，却有两只杠杆指基市价跌幅超过30%，屡屡创出价格新低。这两只杠杆指基，也由于单位净值跌幅过大而接近0.25元的不定期向下折算（下折）阀值，多次拉响下折警报。

　　银华基金今日再度发布风险警示公告，称由于近期A股市场波动较大，截至5月7日，银华锐进的参考净值接近合同规定的不定期份额折算阀值，请投资者密切关注银华锐进近期的净值波动情况，并警惕可能出现的风险。这已是银华基金第二十次发布该基金面临下折的风险警示公告。另一只杠杆指基商品B近期也频频发布下折的风险警示公告。

　　所谓下折，是指分级基金的杠杆份额（即杠杆基金）净值跌到合同约定的阀值（通常为0.25元），杠杆基金（B类份额）、A类份额、分级基金母基金净值归一，份额相应变化，A、B类份额比例回归初始配比，A类份额多出的份额转换为母基金份额，杠杆指基的杠杆倍数由高倍数降至初始的2倍或1.67倍，失去高杠杆的吸引力。

　　目前，银华锐进和商品B这两只杠杆指基，正面临下折的风险。二级市场上，银华锐进、商品B今年以来市价跌幅高达34.21%、39.37%，是今年来跌幅最大的两只杠杆指基。目前这两只杠杆指基的单位净值都已经接近0.25元。截至5月6日，银华锐进、商品B的单位净值分别为0.282元、0.29元。

　　昨日，银华锐进的母基金跟踪的深证100指数再度大跌1.23%，商品B的母基金跟踪的中证大宗商品指数大跌1.28%；银华锐进、商品B的市价分别下跌3.31%、4.35%。预计两只杠杆指基的单位净值也要下降不少。

　　以5月6日的单位净值来算，银华锐进、商品B的净值杠杆倍数分别为4.62倍、4.52倍。高杠杆是把双刃剑，在市场上涨的时候，可以博取多倍的市场反弹收益，这也是杠杆指基的吸引力所在；然而在目前市场下挫的情况下，高杠杆也带来了净值的快速下滑。

　　上海一位基金分析师表示，银华锐进、商品B年内的大幅下挫，一方面是跟踪的指数大跌，导致净值大幅下行，这是主要原因；其次，由于下折风险存在，一旦发生下折，目前的高杠杆将下降至2倍，同时市场疲弱，这使得原本喜好杠杆的资金趋于谨慎，杠杆指基的溢价下滑。

　　据统计，今年以来，深证100指数和中证大宗商品指数的跌幅分别为10.08%、10.96%；然而，由于杠杆的存在，截至5月6日，银华锐进、商品B的单位净值跌幅也都超过30%。据悉，2012年8月份首只杠杆指基银华鑫利发生下折之后，去年又有银华鑫瑞、资源B发生下折。