分享到微信 打开微信,10倍杠杆怎么算点击底部的“发现”, 高杠杆成熊市杀人利器 银华鑫利跌停面临折算 投资快报 2012-08-28 08:37:00 责编:群硕系统 黑色星期一再现,股指再下一城。而标称“牛市发动机”的杠杆基金摇身一变成了“熊市杀人利器”。 黑色星期一再现,股指再下一城。而标称“牛市发动机”的杠杆基金摇身一变成了“熊市杀人利器”。最受市场关注的银华鑫利(150031)跌停,另外多只杠杆基金激进份额也下跌颇多。需要注意的是,由于银华鑫利净值已经接近合约折算点,不仅其实际杠杆将会被被动放大,而且还将面临折算风险,因此近期的净值波动预期将十分巨大。 黑周一再现,银华鑫利4.57倍放大跌幅 周末利好再次落空,昨日沪深股市亦再次重现“黑周一”。沪指下跌1.74%,沪深300指数下跌2.09%,中证100指数下跌1.96%。值得注意的是,目前杠杆基金的龙头:银华鑫利(150031)跌停,全日成交5.8亿,换手率达到80.62%。交易龙虎榜显示,有三家机构专用席位合共卖出7083万,而有一家机构席位居然火线抄底买入2848万。 银华鑫利的跌停,主要是由于两个原因。一是杠杆基金基金份额本身的下跌放大作用,基金跟踪的中证等权重90指数(000971)全日下跌2.4%,而根据银华鑫利的合约规定,随着基金净值的下降,其有效杠杆正在不断提升。截止上周五(8月24日),银华鑫利的杠杆已经达到4.57倍,仅次于申万进取(150023)的6.92倍杠杆。而昨日申万进取同样大跌4.28%。这些进取份额的高杠杆基金,放在牛市就是发动机,但是一到了熊市,就变成了人见人怕的“杀人利器”了。 离折算点一步之遥,风险逐步放大 另一方面,银华鑫利除了面对大盘下跌而被动放大跌幅的不利因素之外,还要面临到点折算的风险。根据基金合约,当银华鑫利基金单位净值达到0.25元时,该基金将要进行份额不定期折算,届时银华鑫利基金净值将要面临大缩水。 除了净值缩水的风险之外,一旦银华鑫利进行不定期折算,预计其杠杆率将会从折算时点的5倍下降至2倍,这固然会降低其下跌风险。但换句话说,大幅下降的杠杆率将会令到银华鑫利的“博反弹”首选工具的地位严重受损,而受到投资者的放弃。有基金专家估计,届时其基金份额将至少减少一半。 高风险蕴含高利润,抄底资金刀口舔血 不过反过来看,银华鑫利目前的市价大幅下跌,似乎已经反映了市场对其的不利预期,一旦市况发生逆转,所有的不利因素(高杠杆,折算风险)都将转变为有利因素,从而推动基金市价上涨。这也许是昨日银华鑫利下跌放量的主要原因。 一位基金资深人士评价道:“其实银华鑫利一直以来,其二级市场交易相对净值都保持着30%以上的溢价,这部分溢价就是市场对其内在的‘杠杆’给出的估值。而随着基金净值的下降,杠杆率不断上升,‘杠杆’所占的价值比例也在不断提高,可以说现在买入的人更多的是在买一种‘权证’而不是买基金了。而‘权证’这种东西向来就是高风险高收益的,一般的投资者还是少参与为妙。” (责任编辑:) |