银河策略:预期管理持续优化 助力A股行稳致远

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  来源:银河证券

  一、核心观点

  2024年10月A股震荡。截至10月28日,本月上证指数下跌0.43%,深证成指上涨1.48%,创业板指上涨2.84%。板块方面,军工、计算机、电子等板块表现相对较好,食品饮料、煤炭、石油石化跌幅相对较大。市场在经历快速上涨后进入分化阶段,利好政策持续出台,A股成交额已经连续第19个交易日突破万亿以上,投资者情绪仍较高。

  政策助力仍是主要影响A股11月表现的核心驱动力。A股核心驱动力之一的政策方面,在经过9月24日的一系列政策组合拳推动市场快速上涨后,10月28日,中国人民银行宣布在公开市场操作中启用买断式逆回购工具,这也是今年以来继临时正逆回购、国债买卖后,央行再次推出新工具。这有利于更好对冲四季度中期借贷便利(MLF)集中到期,维护年末流动性合理充裕。11月政策预计持续加码,助力A股震荡向上。

  预期管理+外围国际市场影响是关键,市场将震荡向上。此前A股大涨的两个主导因素中的政策预期带来的催化边际减弱,但仍是当前影响市场的主要因素。11月有多个重要会议需关注,十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在北京举行,预计11月8号之后会有大规模增量政策落地;另外需要关注十一月美国大选情况,但外因结果并不会改变我们的趋势。短期内的市场波动性将受到多重因素共振的影响,然而影响A股中期趋势的根本是国内基本面+预期管理。随着A股三季报披露完毕,业绩端要转向看其边际变化。今年业绩差的板块及公司,三季报已经把利空出尽,盈利预测下调,其中消费板块有困境反转的可能,明年有可能业绩好转,后面看政策刺激拉动基本面改善。未来伴随政策加码,A股估值中枢有望持续抬升。11月配置的投资策略应当聚焦受益于政策助力的成长型价值股。11月我们建议布局科技、军工、非银、消费等板块里的价值股。

  2024年11月十大月度金股(不分先后)包括:

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  新易盛:营收质量高速增长,高速率产品出货量提升。高速率产品出货量高增,业绩有望边际改善。AI驱动公司利润率同环比大幅提升。云厂商人工智能相关资本开支良性增长,看好公司数通侧光模块市场高增。

  皖能电力:安徽电力需求旺盛,多机组投运在即。电量增长、煤价下跌,煤电盈利大幅提升;多机组投运在即,装机长期成长空间大;省属综合电力资产平台,协同发展优势显著。

  卓胜微:射频芯片龙头厂商,IDM模式铸就公司长期壁垒。射频芯片龙头,业绩底部反转,电子行业低估值高增长标的。公司在射频分立器件市场处于全球领先地位,作为本土最大的射频前端器件企业,公司充分受益智能手机产业链本土化趋势。

  今世缘:优秀区域性酒企估值已低。江苏省区域酒,省内市场份额提升中,基本面比较稳健。2025年计划进一步扩大省外市场,预计在现有的10个样板市场之外,再增加5个样板市场。

  腾讯控股:业务韧性强,盈利能力持续改善。港股互联网兼具高分红和景气向上,公司作为行业龙头业务韧性强,盈利能力持续改善,看好长期表现。

  中信证券(维权):行业龙头地位稳固,持续受益政策红利。公司资本实力雄厚,业务布局完善,综合优势显著;金融强国背景下,“924新政”等资本市场深改政策持续落地,公司作为行业龙头有望持续受益。

  欧派家居:改革稳步推进,长期投资价值凸现。公司为家居行业龙头企业,地产下行压力下率先布局整装大家居,当前阶段性组织结构改革已见成效,大家居战略稳步推进,我们看好改革红利下公司的长期成长性。

  招商蛇口:央企龙头房企,销售稳居前列。头部央企房企,财务稳健,严控杠杆,债务结构健康;深耕核心城市,销售稳居行业前列;资产经营等业务精细运营。

  紫光国微:特种业务订单环比向好,大股东重整落地带领公司再出发。1)特种业务自23年起需求下滑的趋势已有所收敛,从月度数据来看,24年6月起,公司订单出现小幅提升,出现向好信号。2)公司大股东新紫光集团重整落地,集团将基于公司当前核心业务领域,通过其资源整合、产业协同等方面的强大优势,助力公司的发展。3)公司于2023年完成总金额6亿元的股份回购,当前股权激励方案仍在积极的制定和完善中,控股股东新紫光集团全力支持相关工作的推进,股权激励有望年内有望落地,彰显公司对未来市场前景和公司经营的信心。

  米奥会展:中国制造出海服务商,悲观预期有望改善。化债+中印关系改善背景下,企业出海参展需求有望修复,公司作为行业龙头Q4有望率先受益,扭转此前悲观预期。

  二、风险提示

  1)经济数据不及预期的风险;2)受海外经济衰退影响的风险;3)受地缘政治冲突影响的风险。

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