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英特尔：2024年第二季度财报电话会议记录 **Intel Corporation (NASDAQ:$英特尔(INTC)$ ) 2024年第二季度财报电话会议 2024年8月1日 下午5:00** **公司参与者** John Pitzer - 企业副总裁，投资者关系 Patrick Gelsinger - 首席执行官 David Zinsner - 执行副总裁兼首席财务官 **会议参与者** Vivek Arya - 美国银行证券 Ross Seymore - 德意志银行 CJ Muse - Cantor Fitzgerald Joseph Moore - 摩根士丹利 Timothy Arcuri - UBS Srini Pajjuri - Raymond James Matthew Ramsay - TD Cowen **主持人** 谢谢各位的等待，欢迎参加Intel Corporation 2024年第二季度财报电话会议。目前所有参与者都处于仅听模式。在演讲者演示后将进行问答环节。[主持人指示] 请注意，今天的节目正在录制中。 现在，我想介绍今天的节目主持人，Intel Corporation的企业副总裁，投资者关系的John Pitzer。 **John Pitzer** 谢谢你，Jonathan。现在大家应该已经收到了第二季度财报发布和财报演示的副本，这些都可以在我们的投资者关系网站intc.com上找到。对于今天在线加入我们的人，财报演示也可以在我们的网络广播窗口中找到。我今天和我们的首席执行官Pat Gelsinger以及我们的首席财务官David Zinsner一同参加。稍后，我们将听取他们的简要评论，然后进行问答环节。 在我们开始之前，请注意今天的讨论包含基于当前环境的前瞻性声明，因此存在各种风险和不确定性。它还包含参考非GAAP财务指标的信息，我们认为这些指标为我们的投资者提供了有用的信息。我们的财报发布、最新的年度报告(Form 10-K)以及向美国证券交易委员会提交的其他文件提供了有关可能导致实际结果与预期显著不同的特定风险因素的更多信息。这些文件还提供了有关非GAAP财务指标的额外信息，包括在适当情况下与相应GAAP财务指标的对账。 接下来，我将把话筒交给Pat。 **Patrick Gelsinger** 谢谢你，John，下午好，大家好。尽管我们在产品和流程路线图上取得了持续进展，但第二季度的盈利令人失望。随着我们的新运营模式的坚决实施，我们正在加速采取措施，提高盈利能力和资本效率，到2025年将提高超过100亿美元，稍后我将详细讨论这一点。 本季度我们实现了与我们预测一致的连续收入增长，尽管5月宣布的新出口控制限制的时间意外。由于我们决定更快地推进核心Ultra AI CPUs以及其他为未来季度更好定位而采取的选择性行动，第二季度的盈利低于我们的预期，这些问题Dave将在他的评论中全面阐述。 我们之前表示，我们对AI PC类别的定义和推动投资将在短期内给利润率带来压力。我们认为这些权衡是值得的。AI PC市场将从目前不到10%的市场增长到2026年超过50%。我们知道今天的投资将加速和延长我们的领先地位，并在未来几年带来显著的收益。我们的努力将在2025年下半年推出Panther Lake达到高潮。Panther Lake是我们在Intel 18A上的第一个客户端CPU，这是一种更高性能和具有成本竞争力的流程，此外还能让我们将更多的瓦片引入内部，显著提高整体盈利能力。 另一个改善财务表现的重要驱动因素是我们今天宣布的成本削减计划。该计划代表了我们的新运营模式所带来的结构性改进，我们正在提前实施以适应当前的业务趋势。Intel Products和Intel Foundry的独立财务报告明确并集中公司各部门的角色和责任。这也使我们能够消除复杂性，并最大限度地利用我们的资源，以全新的视角审视业务，使我们能够迅速和全面地采取行动，从本季度开始。这将使我们的支出和员工人数在今年下半年开始显著减少。 我们计划在2025年底之前减少超过15%的员工，其中大部分行动将在今年年底前完成。我们不会轻易做出这个决定，并仔细考虑了这将对Intel家庭产生的影响。这些是艰难但必要的决定。我们的行动将使2024年的运营支出降至约200亿美元，2025年的运营支出目标为175亿美元，比之前的估计降低超过20%。我们预计2026年将进一步受益，运营支出将再次以绝对金额减少。即使我们降低整体支出，我们仍将继续为实施我们的战略所需的投资提供资金。 我们的新运营模式也为我们的资本需求带来了好处，使我们能够更严格地审查每个项目和每一美元的资本。因此，我们现在预计2024年的毛资本支出将在250亿美元至270亿美元之间。这比我们年初的计划减少了20%以上，还反映了对下半年需求疲软的预期。加上我们智能资本战略的强劲执行，包括我们与Apollo的第二次跳跃投资，我们预计2024年的净资本支出将在110亿美元至130亿美元之间。这些好处也将延续到明年。 对于2025年，毛资本支出目标在200亿美元至230亿美元之间，净资本支出在120亿美元至140亿美元之间。提高资本效率对毛利率有积极影响，但我们还将通过在2025年节约约10亿美元的非可变销售成本，加速改进。这些削减不会影响我们执行计划的能力。我们设计的智能资本战略使我们能够保守地管理日常业务，以实现趋势线增长，同时保持运营灵活性，以快速和成本效益地捕捉机会。 我们采取了额外的措施，从第四季度初开始暂停股息，认识到优先保证流动性的重要性，以支持执行战略所需的投资。我们重申我们对竞争性股息的长期承诺，随着现金流改善到可持续的更高水平。运营支出、资本支出和销售成本的削减总计在2025年直接节省超过100亿美元，并为我们提供了一个可持续模式的明确视野，具备支持我们长期战略所需的持续财务资源和流动性。我们仍然有信心，我们已经并将继续进行必要的投资，以推动长期股东价值，并将成本纪律视为推动有效执行的指南针（300803），帮助团队保持轨道，优先考虑和实现可衡量的结果。 我们推动的运营和资本改进在我们管理短期业务时尤为重要。虽然我们预计全年收入将连续增长，但恢复的速度将比预期更慢，这反映在我们对第三季度的展望中。具体而言，第三季度将受到CCG中的适度库存消化的影响，DCAI和我们更多的周期性业务，如NEX、Altera和Mobileye的表现低于我们最初的预测。我们的展望反映了行业的普遍情况，没有我们市场份额预期的任何实质性变化。展望第四季度，历史上正常的季节性收入增长范围为环比持平至增长5%。随着第三季度末客户端库存水平的改善，我们预计第四季度的收入将在该范围的高端。 现在让我详细介绍一下我们的主要业务部门，首先是Intel Foundry。我们战略的一个关键部分是通过我们积极的“四年五节点”计划恢复工艺领导地位，现在终点线正式在望。我们已经进入了Intel 4、Intel 3和Intel 20A8的量产阶段。我们上个月发布了Intel 18A的1.0 PDK，并计划在今年年底前具备制造准备，并在2025年上半年开始生产晶圆。客户端的Panther Lake已经在运行Windows，并且看起来非常健康。这是第一个使用RibbonFet、PowerVia和高级封装的微处理器，达成了一个重要的里程碑。 服务器的Clearwater Forest也包括Foveros Direct和其他关键的高级封装能力，已经启动并且同样看起来非常健康。这些是我们面向大众市场推出的首批Intel 18A产品。重要的是，18A的推出将完成我们“四年五节点”的历史性步伐，恢复Intel的工艺领导地位。我们的团队决心完成我们开始的任务，一旦完成，这将释放我们Foundry和产品业务的进一步增长和价值创造。 我们对全球领先产能的投资继续对短期盈利产生影响，但从长期来看，它们使我们能够在最大的和增长最快的半导体市场中盈利参与。我们继续预计今年推动的投资将使我们走上实质性财务增长的道路，Foundry的运营利润将在2024年触底，然后驱动盈亏平衡。为了加速Foundry Services业务的增长，Kevin已经在Intel外部领导了大型Foundry和无晶圆厂业务，并且是我们领导团队的宝贵补充。他已经迅速投入工作，与当前和未来的Foundry客户花费了相当多的时间 ，随着我们为AI时代扩展我们的工艺、封装和芯片能力。 我们也很高兴在本月晚些时候欢迎Naga Chandrasekaran从Micron加入，他将领导我们的Foundry制造和供应链组织。他带来了超过20年的领导经验，在深度技术研发和制造方面具有丰富的专业知识，这将有助于推进我们的优先事项。总的来说，我们的Foundry团队正在与我们的设计生态系统合作伙伴开展出色的合作。 在第二季度，Ansys、Cadence、Siemens和Synopsys都宣布了针对Intel的嵌入式多芯片互连桥（EMIB）先进封装技术的参考流程。EMIB使通过在单个封装中连接多个芯片实现成本效益地扩大硅面积成为可能，从而简化设计过程并提供设计灵活性。这些合作伙伴还宣布了Intel 18A设计的准备情况，我们将在下半年与生态系统密切合作，为明年的18A发布做准备。 除了Intel 18A之外，我们已经在Intel 14A和Intel 10A的开发上取得了良好进展。即使我们继续在我们的工艺路线图上扩展领导和创新，我们也正在向更正常的节点开发节奏过渡。规范化的节奏将对持续的研发和资本支出的步伐和规模产生积极影响。 现在让我们转向Intel Products。在我们最大的和最有利可图的业务CCG中，我们继续加强我们的地位并在路线图上执行良好。AI PC类别正在改变计算体验的各个方面，Intel在这一类别的创 moment中处于领先地位。第二季度，Core Ultra的出货量同比增长了一倍以上，已经在300多个应用程序和500个AI模型中提供了AI能力。这是我们通过40年一致投资培养的强大生态系统的持续证明。自去年12月发布以来，我们已经发货了超过1500万台Windows AI PC，多于所有竞争对手的总和，并且我们仍然有望在今年年底前出货超过4000万台AI PC，到2025年底累计出货量超过1亿台。 Lunar Lake是我们的下一代AI PC，于7月提前实现了生产发布，将成为设备更新的下一个行业催化剂。Lunar Lake提供了优越的性能，功耗减半，图形性能提高50%，功率效率提高40%。Lunar Lake通过增强的NPU实现了3倍的Gen-on-Gen，将在假日周期成为终极AI CPU。Microsoft已经批准Lunar Lake为超过20家OEM的80多台新的Copilot+ PC提供动力，这些PC将于本季度开始出货。 Lunar Lake将很快由Arrow Lake补充，下个季度将AI扩展到桌面类别。正如前面提到的，我们已经在为明年推出Panther Lake做准备，以进一步巩固我们的领导地位。因此，CCG在过去18个月中取得了非常好的进展，并且拥有非常强大的路线图。 现在让我转向DCAI。这是我们工作中最重要的领域之一，因为我们致力于改善我们的表现和市场地位。我们有一个坚实的基础，包括全球数据中心中超过1.3亿个Xeon，这些基础将为未来的发展提供支持。我们的路线图旨在在这个庞大的装机基础上建立更高的性能和效率，提供开放、灵活和可扩展的AI解决方案，并为客户降低总拥有成本。这个季度，我们迈出了一些重要的步骤，首先是推出了代号为Sierra Forest的Xeon 6 E-core处理器。这是我们的第一个Intel 3产品，非常适合高密度扩展的工作负载。它提升了性能，降低了功耗，并显著减少了机架整合。 早期采用者已经看到了比竞争解决方案高出25%的性能功耗比。这将由代号为Granite Rapids的Xeon 6 P-Core跟进，它为最苛刻的工作负载提供了更高的性能，并将在本季度开始出货。展望未来，我们对Clearwater Forest的发布感到兴奋，这是我们首款Intel 18A服务器产品，采用了我们行业领先的混合键合技术。Clearwater Forest已经实现了启动，并计划在2025年推出。 随着我们重新建立Xeon的竞争地位，我们在AI服务器中的头节点选择上占据了强势地位。我们还致力于改进我们的加速器路线图。我们提供的性能、灵活性和价值组合对客户特别具有吸引力，尤其是寻求可扩展成本效益的Gen AI解决方案的云和企业客户。我们专注于开放模型、开放开发者框架和结合Xeon与加速器的参考设计，通过OPEA（企业AI开放平台）获得了相当大的市场吸引力。 第三季度推出的Gaudi 3将把我们的加速器性能提升到一个新的水平，其成本仅为竞争产品的三分之二。为了让您有所了解，我们预计Gaudi 3在推理和训练方面的每美元性能比H100高出约两倍。Gaudi 3得到了包括Dell Technologies、Hewert-Packard Enterprise、Lenovo、Supermicro、Foxconn、Gigabyte、Inventec、Quanta Cloud Technology和Wistron等强大生态系统的支持。 转向NEX，我们在第二季度继续保持稳定，同时推出了新产品，这些产品将拓展我们在边缘和网络领域的领导地位。作为Ultra Ethernet Consortium的创始成员，我们宣布了一系列AI优化的扩展以太网解决方案，包括Intel AI Network Interface Card和Foundry Chiplets，它们将在明年推出。我们最近发布的企业IPU适配器得到了Dell Technologies和Red Hat的支持，扩大了与Google Cloud共同开发的解决方案的访问。我们预计，IPU在AI数据中心的加速中将成为越来越重要的一部分，对增长和盈利产生积极影响。 我们还宣布成立了Ultra Accelerator Link，这是一个新的行业标准，致力于推进高速度、低延迟的通信，以支持扩展的AI系统通信和数据中心。结合越来越多的边缘AI用例，NEX有望在2025年及以后的时间里成为增长的驱动因素。 最后，随着Altera在年底前实现全面运营分离，我们正在积极努力为业务提供资金，为未来几年上市IPO铺平道路。我们很高兴为Altera提供实现其增长机会和执行战略的授权、重点和资源。我们预计，他们增加的自主权将有助于为我们的股东创造价值，类似于我们两年前对Mobileye和去年对IMS做出的决定。 在我把话筒交给Dave之前，让我总结一下，这是一个艰难的上半年。我们已经实现了几个重要的里程碑，并采取了明确和果断的行动，以改善我们的可持续财务表现。我们以非常明确的重点和新的紧迫感进入第三季度，提高了我们的游戏水平，并被我们在执行战略和实现愿景过程中看到的进展所激励。这是推动我们前进的心态，我们继续建立一个更强大的Intel。 接下来我把话筒交给Dave。 **David Zinsner** 谢谢你，Pat，下午好，大家好。第二季度收入为128亿美元，同比下降1个百分点，环比增长1%。收入符合我们在5月提供的范围，在收到出口许可限制通知后，这对我们在中国的客户业务产生了负面影响。Intel Products和Intel Foundry的收入同比增长了4%，被我们更多周期性业务的逆风所抵消。盈利能力与我们之前的预期相比显著受到挑战，第二季度的毛利率为38.7%，每股收益为0.02美元。 毛利率弱于预期的原因有三个主要因素。最大的影响是我们AI PC产品的加速推进。除了超出预期的第二季度Core Ultra出货量外，我们还决定加快将Intel 4和Intel 3晶圆从俄勒冈州的开发工厂转移到爱尔兰的高产量工厂，虽然在短期内晶圆成本较高，但这一变化导致了大约10亿美元的资本节约，并将随着我们在爱尔兰工厂的规模扩大，长期提高Intel 4和Intel 3的毛利率。毛利率还受到与非核心业务相关的更高的期内费用和与未使用产能相关的费用的影响。最后，我们看到不利的产品组合和比预期更具竞争力的定价。 第二季度的运营现金流为23亿美元，环比增长约35亿美元，得益于更好的营运资本。毛资本支出为57亿美元，受到115亿美元的补助和合作伙伴贡献的抵消，主要是Apollo在我们爱尔兰工厂运营中的跳跃投资，导致调整后的自由现金流为82亿美元。Intel Products的收入为118亿美元，同比增长4%。由于AI PC的快速推进，客户业务同比增长9%，部分被报告季度期间的出口许可限制所抵消。DCAI收入环比基本持平，同比下降3个百分点。我们预计下半年数据中心的需求将温和改善，实现连续增长。 NEX业务的收入环比和同比基本持平，因此排除 前面讨论的电信市场库存消化影响，NEX在上半年实现了10%的同比增长。第二季度Intel Products的运营利润为29亿美元，占收入的25%，同比增长约4亿美元，得益于更高的收入和减少的库存储备。 Intel Foundry的收入为43亿美元，环比下降1个百分点，同比增长4%，得益于Intel 7和我们首批EUV节点Intel 4和Intel 3的晶圆量增加。Foundry Services的收入环比翻了一倍多，基数较小，包括先进封装收入的开始。 Foundry的运营亏损为28亿美元，环比恶化。我们预计第三季度的运营亏损将继续以大致相同的速度进行，超过85%的晶圆量仍来自EUV前节点，具有不具竞争力的成本结构和电源、性能和面积缺陷，反映在基于市场的定价中。我们在爱尔兰工厂的Intel 4和Intel 3设施的持续扩展，以及支持我们领先技术快速发展的研发和启动成本的上升，也将对盈利能力产生影响。 Mobileye的收入为4.4亿美元，环比增长84%，得益于第一季度显著库存消化的非重复性。快速的收入和毛利率恢复表明消化有条不紊地进行，我们认为现在已经完成。然而，影响许多西方汽车供应商的中国的困难条件导致Mobileye下调了下半年的收入和利润指引。Altera的收入为3.61亿美元，环比增长6%，季度运营毛利率提高了4个百分点。由于与以前供应限制相关的库存位置正在减少，收入仍低于消费。我们预计下半年客户将恢复更正常的购买模式，带来两位数的环比收入增长。 现在转向我们对第三季度的指导。消费者和企业市场的支出疲软，尤其是在中国，以及云端对AI服务器投资的持续关注，降低了我们对2024年的总市场预期。因此，客户库存水平较高。我们预计客户将在下半年减少库存，以及出口控制的继续温和负面影响。这些市场动态应导致第三季度低于季节性的收入增长，客户业务持平或下降，数据中心和边缘市场温和增长。预计第三季度毛利率环比适度走弱，收入温和增长，效率提高，但新的制造节点的持续推进将产生压力。虽然我们将继续努力改善短期盈利能力，但在未来几个季度，由于我们扩展AI PC产品对外晶圆的依赖，毛利率将承受压力。由于这些因素，我们预计第三季度的收入为125亿美元至135亿美元。在收入中点130亿美元，我们预计毛利率约为38%，税率为13%，每股收益为负0.03美元，均为非GAAP基础。 如Pat先前讨论的，下半年收入低于预期对毛利率和收益产生压力。我们正在采取积极行动显著减少支出作为回应。这些行动虽然困难，但将有助于简化组织，提高生产力，并更快做出更好的决策。请注意，我们可能会有与这些行动相关的费用，其中一些可能包括在我们的非GAAP结果中。由于我们尚未估计这些费用，因此未包含在我们的指导中。智能资本继续指导我们全球产能扩展的步伐和范围，我们的新运营模式发现了更有效利用制造产能的机会。此外，我们通过减少2024年的毛资本投资至250亿美元至270亿美元的范围，响应收入下降，包括我们的SKIP计划在内，净资本支出为110亿美元至130亿美元。这些调整通常会使我们恢复到接近平衡的调整后自由现金流，但我们现在预计调整后自由现金流将适度为负，因为我们支付实现支出目标所需的重组费用。 在2025年，随着约175亿美元的运营支出和120亿美元至140亿美元的净资本支出，我们预计将实现正调整后的自由现金流。暂停股息、初始Altera资本化和正调整后的自由现金流应显著改善2025年的流动性，并使我们能够开始显著降低杠杆率的过程。 在我结束之前，让我花一点时间强调几个项目，以便您在建模2025年时参考。如前所述，我们预计运营支出将从街头预期的210亿美元减少到约175亿美元。我们还将在非可变销售成本内减少约10亿美元的支出。虽然这将显然对毛利率产生积极影响，但我们仍预计明年毛利率的下降约为60%。 AI PC是公司的一大赢家，Lunar Lake的早期信号非常积极。因此，我们打算明年显著提升该产品以满足市场需求。虽然该部件表现出色，但最初是一款高度针对性的产品，主要使用外部晶圆，未优化成本。因此，明年的毛利率可能仅略有上升。好消息是后续产品Panther Lake在内部生产，并且具有更好的成本结构。随着AI PC的动能推动Panther Lake的需求，结合我们新运营模式的改进和资本支出减少带来的成本节约，我们将处于极佳的位置，在未来几年实现毛利率的显著扩展。 最后，来自Mobileye、Altera和IMF的非控股收入，以及我们的合作伙伴通过跳跃投资获得的部分收入显示在净收入下方的一行，称为非控股权益。NCI调整至今微不足道，但我们预计到2025年将在GAAP基础上显著驱动，减少我们控制的收入份额约7亿美元，并随着我们在亚利桑那州和爱尔兰的跳跃投资工厂的晶圆生产增加而增加。 总之，市场没有如预期那样恢复，我们显然对我们的结果不满意。我们正在通过积极调整2025年的支出来实现盈利和正调整后的自由现金流，这与当前的市场状况相称，同时继续投资并执行我们的战略。 除了这些短期行动，我们还看到利用我们新运营模式改善财务结果的重大机会。我们仍然乐观地认为，减少支出、提高运营效率和更具竞争力的产品将使我们保持在本十年末实现60%毛利率和40%运营利润目标的轨道上。 现在我将交给John开始问答环节。 **John Pitzer** 谢谢你，Dave。我们现在将转到问答部分。提醒一下，我们要求每位提问者问一个问题，并在适当情况下进行简短的后续提问。 Jonathan，请让我们接听第一个提问者的问题？ **主持人** 当然。第一个问题来自美国银行证券的Vivek Arya。请提问。 **Vivek Arya** 谢谢接听我的问题。Pat，大体上来说，面临的挑战是产品问题、市场问题、战略问题还是执行问题？我想知道核心问题是否已被准确诊断，因为当我们看你的CPU竞争对手时，他们似乎在同一环境下表现得更好。所以我很好奇，如果仅靠削减成本无法解决问题，是否有计划B？ **Patrick Gelsinger** 是的，谢谢你，Vivek。我要说的是，恢复、重建计划的第一阶段现在已经顺利展开。随着18A PDK 1.0的发布，Panther Lake和Clearwater Forest的启动，我们的地理布局现在开始成型。我们在行业的每个细分市场都有更具竞争力的产品。 话虽如此，在这个基础上，我们需要专注于第二阶段，为公司未来建立一个更具财务可持续性的模式。许多新产品尚未进入市场，而我们现在才刚刚变得具有竞争力。但我们需要为长期旅程建立一个更可持续的商业模式。 我要说的是，我们正在进行的重建，这是自四十年前从内存转向微处理器以来最重要的重建。我们坚定地相信IDM 2.0战略。我们正在建立两个世界级的公司。我们今年进行的取证分析，这种从头开始的分析，正在建立一个世界级的Intel Foundry和一个世界级的Intel Products Group。这些努力让我们看到了许多节省财务资源的机会。我们今天推出了这些激进的步骤，我们相信，通过新产品和更好的财务状况以及更高效的运营，我们看到了为所有利益相关者创造长期价值的机会。 **John Pitzer** Vivek，你有后续问题吗？ **Vivek Arya** 是的，谢谢你，John。我的后续问题是，重组行动对你的研发路线图、长期外部Foundry机会以及任何CHIPS Act资金有何影响？我想你们过去曾表示，长期外部Foundry的价值约为150亿美元，这些重组行动是否会对这些增长目标产生任何影响？重组行动带来了哪些变化？谢谢。 **Patrick Gelsinger** 是的，谢谢你，Vivek。基本上我们认为，即使我们采取了这些更高效的步骤，我们的战略也将保持不变。在CHIPS Act方面，这些是基于里程碑的投资。我们仍然非常有信心能够执行这些里程碑。我们与美国政府的CHIPS计划办公室密切合作，我们对这些计划非常有信心。 在Foundry方面，我们在先进 封装等领域看到了很多动能，我们实际上看到了这些机会的扩展。所以我们对到本世纪末150亿美元的长期收入非常有信心，并且认为这些仍然是非常稳固的指导方针。显然，随着资本投资的变化，我们将更加高效地管理我们的资本投资，仔细审查每一美元。 现在，我们已经完成了弥补之前不足的资本投资，我称之为追赶资本投资。我们没有备用产能，没有提前准备的场地。我们现在能够更加专注于未来的资本效率，并根据市场信号调整我们的资本支出。 最后，我要说的是，我们将根据市场前景灵活调整我们的投资规模。我们已经建立了一个有效的模型，通过我们的智能资本，我们能够灵活地调整投资规模。我们相信，我们所有战略的长期指导仍然在轨道上，我们正在执行第二阶段的战略。 **John Pitzer** 谢谢你，Vivek。Jonathan，请接听下一个提问者的问题。 **主持人** 当然。下一个问题来自德意志银行的Ross Seymore。请提问。 **Ross Seymore** 嗨，各位。谢谢接听我的问题。我想跟进前两个问题，也许Pat用不同的方式问一下。你们似乎在调整整体支出以反映宏观经济现实，增长放缓等等，但这似乎很难做到，如果它没有影响任何结构性动态的话。所以我的问题是，你们是否认为这些削减不会影响你们的竞争力、公司结构、长期1000亿美元的目标等等？能否描述一下这些结构性变化，以及这些对你们财务目标的影响？ **Patrick Gelsinger** 是的，让我回到我开始时所说的。我们同时推出了我们的新运营模式，并进行了取证分析，从头开始分析。我们说，我们必须成为世界级的Foundry。我们将与世界级的Foundry进行对标，这就是Intel Foundry将要成为的样子。我们发现了许多低效之处，我们可以更有效地利用资本，并在业务的各个方面进行调整，例如如何进行维护、采购化学品、运行和定价晶圆等。我们也对产品进行了同样的分析。我们不利用行业IP，没有有效地使用EDA供应商，进行了过多的验证等等。这些都是我们正在采取的措施，以成为世界级的无晶圆厂公司。 此外，我们还意识到，作为IDM 1.0，我们从未为效率而建，而是为领导力而建。现在，随着我们增加对效率的关注，我们看到了许多机会。我让每个业务领域都审视自己的产品组合，确定是否是我们未来的正确产品领域，同样也审视我们Foundry业务的产品组合。这是我们正在进行的工作，并且我们现在基于季度结果加速了这些影响。我们将在今年下半年推动这些重组，我们希望尽快完成这些重组，以便明年更加积极地推进产品线。 关于长期预测，我们显然调整了对短期增长的看法，基于市场状况。我们的模型是基于资本需求调整的，适应市场状况。我们相信我们之前给出的长期指导仍然在轨道上，我们已经取得了许多进展，今天的行动将帮助我们加速实现这些目标。 **John Pitzer** Ross，你有后续问题吗？ **Ross Seymore** 是的。谢谢你，John。Dave，你详细阐述了成本结构和明年的变化因素。我想知道，你们对2025年在客户业务和DCAI方面的竞争地位有什么看法？有什么顺风或逆风的分析或描述？ **David Zinsner** 是的，在客户业务方面，我们对AI PC的地位非常有信心。我们在AI类别中处于领先地位，Lunar Lake的性能表现非常好。我们在数据中心的AI方面也取得了早期进展，预计明年将进一步增长。关键问题是传统CPU市场何时复苏？目前市场较弱，尤其是中国市场。NEX在电信市场之外也开始复苏。我们对明年充满乐观。关于毛利率，我提到Lunar Lake的影响，这将导致明年毛利率略有上升。好消息是后续产品Panther Lake将在内部生产，具有更好的成本结构。随着AI PC的动能推动Panther Lake的需求，结合我们新运营模式的改进和资本支出减少带来的成本节约，我们将处于极佳的位置，在未来几年实现毛利率的显著扩展。 最后，Mobileye、Altera和IMF的非控制收入，及通过跳跃投资获得的部分收入显示在净收入下方的非控制权益一行。NCI调整至今微不足道，但我们预计到2025年将在GAAP基础上显著驱动，减少我们控制的收入份额约7亿美元，并随着我们在亚利桑那州和爱尔兰的跳跃投资工厂的晶圆生产增加而增加。 总之，市场没有如预期那样恢复，我们显然对我们的结果不满意。我们正在通过积极调整2025年的支出来实现盈利和正调整后的自由现金流，这与当前的市场状况相称，同时继续投资并执行我们的战略。 **John Pitzer** 谢谢Ross。Jonathan，请接听下一个提问者的问题。 **主持人** 当然。下一个问题来自Cantor Fitzgerald的CJ Muse。请提问。 **CJ Muse** 是的，谢谢接听我的问题。Dave，关于从俄勒冈到爱尔兰工厂的转移，能否详细解释一下这对毛利率的影响有多大？并且当产能完全负载时，对毛利率的影响会如何？ **David Zinsner** 当然。我想最好的方式是，我们的毛利率低了大约400个基点，考虑到收入是其中的一部分，这是一个相当大的影响。我们还需要处理一些与遗留业务相关的减记，以及一些非核心业务相关的费用。最大的影响是转移到爱尔兰工厂。我们原计划在俄勒冈工厂推进Meteor Lake、Intel 4和Intel 3的生产，但我们决定更快地转移到爱尔兰工厂。这是一个明智的决定，因为这样可以节省资本。我们不需要两次投入资本，并且可以更快地在爱尔兰工厂成熟Intel 4和Intel 3工艺。短期来看，这增加了晶圆成本，但长期来看，这将显著提高毛利率。 **John Pitzer** CJ，你有后续问题吗？ **CJ Muse** 是的。Pat，关于Foundry战略和资本投资削减，你能否解释一下这些削减如何影响Foundry业务？你们如何在较低的资本支出下执行这一计划？ **Patrick Gelsinger** 是的，谢谢。首先，Foundry战略不变。我们为Foundry客户建立了产能走廊。然而，在我们获得承诺订单之前，我们将谨慎地分配设备。我们已经完成了弥补之前不足的资本投资，重点在于未来的资本效率。我们与供应商合作，提高资本利用效率。早期的成功主要集中在先进封装领域，资本要求较低。Foundry的产能将与Intel产品需求对齐，我们预计2025年将把许多晶圆引入内部，2026年将看到显著效益。我们对Foundry业务的长期前景充满信心。 **John Pitzer** 谢谢CJ。Jonathan，我们还有时间接听最后一个问题。 **主持人** 当然。最后一个问题来自TD Cowen的Matthew Ramsay。请提问。 **Matthew Ramsay** 下午好，谢谢。Dave，能否解释一下，客户业务在第三季度的收入预期，特别是与竞争对手相比的差异？ **Patrick Gelsinger** 是的，我们对客户业务的表现非常有信心。我们在AI PC类别中处于领先地位，生态系统健康。我们对卖入和卖出的渠道非常关注。我们对库存水平和市场份额非常满意。预计第四季度收入将处于高端。我们在商业市场中也有很强的地位，预计企业市场将进入更新周期。Lunar Lake和Panther Lake将进一步巩固我们的市场地位。 **John Pitzer** Matt，你有后续问题吗？ **Matthew Ramsay** 是的，关于Foundry业务的客户参与和18A的进展，能否提供更多信息？ **Patrick Gelsinger** 当然，150亿美元是承诺的业务，不是管道。我们在先进封装方面取得了显著进展。18A的PDK发布后，我们看到了EDA、IP供应商和终端客户的积极反应。我们对未来充满信心，预计会有更多更新。客户对我们表现出浓厚兴趣，我们将继续推进Foundry业务。 **John Pitzer** 谢谢Matt。总结一下，非常感谢大家的参与和时间。我们对完成大胆的转型充满决心，现在我们将更多关注业务的财务可持续性。我们正在做出艰难的决定，以建立一个更高效、更敏捷的Intel，确保长期成功。谢谢，祝大家下午好 (责任编辑：) |