3月28日，沪指下午突然大跌。职业炒股人孙先生满仓的股票应声跌停，其配资账户240万元资金随即爆仓。说起那一刻，孙先生仍然心有余悸。

他告诉记者，“配资公司给了5倍的杠杆，本来股票就有亏损，只要出现这么一次大跌，如果后来我没有钱补仓，40万元本金就都没有了。杠杆大，风险也大，太自信，还是没有考虑清楚啊。”

这样惊险的游戏，如今在股票配资市场频频上演。

□据《投资者报》

疯狂的股票配资市场

在各家配资公司网站上，你会经常发现令人动心的广告词：你能想象，10万元的资金可以放大到60万元来炒股吗？赚取高额利润不是梦，5倍杠杆炒股？你没有听错，期货市场可以做杠杆，股票市场也能放大资金，最高可达到10倍……

记者了解到，曾经流行在期货市场的配资业务，已经转战股票市场。尽管国家没有出台明确的规定规则，但是灰色地带中的股票配资市场正在迅猛生长。

尽管券商融资融券业务发展迅速，但是在主流市场外，还存在着另一个巨大的杠杆炒股的市场——配资市场。

“2010年股指期货推出后，很多资金看到了商机，纷纷投入这个市场。”一位配资公司的营销人员马先生告诉记者，“现在你到江浙一带去看看，配资公司到处都是。”

如果追溯历史的话，配资公司并不是一个新鲜事物。早在七八年前，杭州、宁波一带活跃的民间游资之间就盛行杠杆融资，配资就是他们首创。去年7月8日，证监会公布了《关于防范期货配资业务风险的通知》，明确禁止了期货配资。自此公开期货配资只能转入地下，发展受到限制，一向热闹的期货配资纷纷改头换面，寻找对策，而股票配资自然是转向的最好选择。

最疯狂的，福州一带的一些股票配资公司还在各地招揽加盟商。记者根据网上的联系方式联系到了一家招加盟商的配资公司，对方说：“只要你有办公场所，有员工，交10万元的定金就可以成立分公司，开展业务。”

股票配资市场热闹起来，还有一个明显的迹象，招聘信息也多起来，很多股票配资公司开出的每月薪酬甚至超过8000元。

10倍杠杆融资的诱惑

其实，证券公司也能够提供融资融券业务，为什么那么多人愿意选择这种民间配资公司？

记者了解到，融资融券对于个人投资者有很高的门槛，开户资金最低50万元，还要有一年以上的开户记录。

对于投资者来说，还有投资标的限制，目前沪深两市仅有285只成份股可以用来融资，还不是所有的券商都有开展融资融券业务的资格。

“现在虽有消息说，融资融券将成为券商的常规业务，对个人的门槛放宽，但是它的最大杠杆比例仅有1:1。而配资公司对客户的条件就低得多。没有资金门槛限制，杠杆比例可以从1倍到10倍，充分满足客户的需求。”马先生说。

有人说，杠杆率那么高，是不是风险很大？有参与配资人士反问记者，什么投资没有风险？风险大才能获得高收益。而且，其他市场中的杠杆比例比10倍大得多：譬如外汇市场最高杠杆比例是1:500；黄金期货的杠杆比例也可以高达100倍。

马先生告诉记者一个案例，北京丰台区一个职业炒股人，自己出了30万元，从公司配了150万元，扣除管理费，两个月就赚了20万元。

但股票配资真的如他们宣称得那么“诱人”吗？实际情况可能并不美好。

相比融资融券，民间配资公司运作方式比较复杂。由配资公司提供账户，将客户的自有资金和杠杆配资放进这个账户，虽然由客户来操作，但是达到平仓线时，配资公司会强行平仓，一般的平仓线是客户资金亏损到70%或者80%的时候。譬如，如果你有10万元，用5倍的杠杆，全仓买进一只股票，股价波动接近20%，就触及到了平仓线。如果采用更高的杠杆，就更容易触及平仓线。

高昂的管理费

当然，天下没有免费的午餐，配资公司收取的管理费非常高昂。有配资公司给出的收费标准是，杠杆比例1~3倍，每月收取3%的管理费；4~10倍的杠杆，管理费从4%到6%不等。如果按照这样的标准，最高年利率可以达到72%。

配资公司的规则是，管理费可以按日、也可以按月缴费，但都是签订合同的时侯，就先将管理费上交。假如10万元的资金，选择5倍的杠杆，3%的月度管理费，一个月你就要上交1.5万元的管理费。

另外，配资公司也不会让自己吃亏。如果账户亏损，赔掉的先是客户自有资金，等到客户的自有资金亏损到70%、80%，如果没有后续保证金，通常配资公司会强行平仓。因此，对于配资公司来说，这是一笔稳赚不赔的生意。

提醒

配资炒股合法性存疑

提供那么大的资金杠杆，配资公司经营是否合法？对于这个问题，几乎所有受访的配资公司员工都很确定地告诉记者：“股票配资是合法的，大家完全可以相信。”

“我们跟客户签订的合同，实际上是我们配资公司法定代表人和客户签订合同，以自然人的身份，属于民间借贷范畴。”有配资公司的营销人员说，“其实股票配资的费用不仅仅是指利息，还有综合管理费。股票配资公司为客户提供的不仅仅是资金，还有先前的服务和后续服务。”

北京市雄志律师事务所吴远保律师指出：“融资融券规定主体是证券公司，其他公司都不能经营，否则就是违反规定。”

实际上，配资公司的问题不仅仅局限在此。去年，期货配资被证监会禁止，监管层提到的原因还包括：从目前了解的情况看，配资公司经工商管理部门核定登记的范围多为投资咨询、投资管理或管理咨询等，未取得任何金融业务许可牌照，涉嫌超越经营范围从事资金借贷业务。

此外证监会还指出，由于在配资业务中，客户资金被配资公司控制，其安全性难以得到保障；且配资放大了杠杆比例，加大了客户财务风险。实际上，这些问题也同样存在股票配资市场。一位从事配资的人士也承认说：“股票配资，国家没有明令禁止，也没有大肆推广，可以说是处于灰色地带。”